香港文匯報(bào)訊（記者 周紹基）DeepSeek-R1橫空出世引發(fā)股市熱潮，各大公司亦紛紛更新自己原有的大模型。招商證券國際的報(bào)告指，DeepSeek的發(fā)布標(biāo)誌著AI技術(shù)在推理效率和成本控制方面取得了重大突破，加上開源模型也有望促進(jìn)全球開源生態(tài)的繁榮。內(nèi)地多家龍頭互聯(lián)網(wǎng)公司的股價(jià)今年1月中以來，平均上漲14%，該行預(yù)測未來12個(gè)月，有關(guān)板塊的市盈率將從11.6倍升到13倍。

料助雲(yún)廠商實(shí)現(xiàn)利潤改善

2月以來，DeepSeek快速在各類應(yīng)用場景中落地生根，阿里雲(yún)、騰訊雲(yún)、百度智能雲(yún)、華為雲(yún)等龍頭雲(yún)廠商，已相繼宣布接入了DeepSeek，提供包括模型API、知識引擎等在內(nèi)的多種服務(wù)。就連亞馬遜AWS、微軟Azure、谷歌雲(yún)也接入了 DeepSeek。

招商證券國際指出，今後雲(yún)廠商可通過利潤率更高的業(yè)務(wù)，例如PaaS平臺提供行業(yè)知識注入、模型微調(diào)等服務(wù)，幫助企業(yè)將DeepSeek能力嵌入業(yè)務(wù)流程，形成可持續(xù)的SaaS訂閱收入，實(shí)現(xiàn)利潤改善，但該行同時(shí)認(rèn)為，市場也應(yīng)關(guān)注潛在的價(jià)格戰(zhàn)。

招商證券國際表示，未來的關(guān)鍵關(guān)注點(diǎn)將集中在財(cái)務(wù)收益的驗(yàn)證，例如阿里巴巴在業(yè)績會上，表示目前看到其AI模型的新增調(diào)用需求中，有60%至70%都是推理需求，且認(rèn)為未來95%的大模型token會在雲(yún)端傳輸。

該行相信，市場後續(xù)應(yīng)會進(jìn)一步關(guān)注雲(yún)需求爆發(fā)所帶來的收入，以及利潤潛在上行機(jī)遇。至於行業(yè)應(yīng)用的深化，該行指出，例如騰訊依託著強(qiáng)大的社交「護(hù)城河」及應(yīng)用矩陣，有望成為AI Agent的超級入口，由此帶來競爭格局的轉(zhuǎn)變。

該行提醒，DeepSeek在一定程度上，為AI的發(fā)展帶來了效率和體驗(yàn)的提升，但另方面也使得部分行業(yè)「護(hù)城河」降低，未來應(yīng)密切關(guān)注相關(guān)產(chǎn)品趨勢。綜合考慮增長、競爭格局、估值等，對中國互聯(lián)網(wǎng)子行業(yè)的首選，該行推薦阿里巴巴、騰訊、騰訊音樂(1698)等相關(guān)股份。